2026-09-14
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意甲联赛正在进行第三轮融资洽谈，计划将海外媒体版权、博彩和赞助业务整合成一个独立的运营实体（简称“意甲海外”），向全球私募股权基金出售10%至20%的股份。据路透社报道，目前已有凯雷集团、贝恩资本、橡树资本和意大利本土的Nextalia四家知名私募机构参与竞标。这些业务的年收入约为2.5亿欧元，核心利润达到2亿欧元，参与机构的估值范围在30亿到40亿欧元之间，折合人民币约250亿到330亿。米兰的财经媒体则认为，这笔交易的潜在价值可达45亿欧元。
值得注意的是，这已是意甲第三次向私募公司展示其融资机会。前两次尽管获得报价并准备资金，但因各方意见的不合而未能达成交易。
意大利的职业足球联赛历史悠久，最早可以追溯到1898年，当时的首届冠军是热那亚。目前意义上的意甲联赛自1929-1930赛季开始，至今已经超过九十年的历史。在上世纪八九十年代，意甲联赛曾是欧洲足球的巅峰时期，那时许多世界级球员如马拉多纳和巴乔都曾活跃在此。英超联赛自1992年开始转播意甲，使得一代英国年轻观众通过节目《意大利足球》认识了这个国家的联赛。
然而，意甲在2006年因电话门丑闻导致尤文图斯降级，从而影响了联赛的公信力。与此同时，俱乐部的收入模式也受到了制约，俱乐部无法从比赛日中获得全面的收益，导致对设施的投资意愿降低。由于英超联赛在这一时期积极进行海外版权的全球化分销，意甲的国际影响力逐渐下降，国家队在2018和2022年世界杯的缺席使得意大利足球在全球观众心中的形象进一步弱化。
2010年，意甲联盟从原本的甲乙级联赛管理机构中独立出来，开始单独运营商业活动。但随之而来的分歧也是显而易见的，各俱乐部独立运营导致了决策上的困难，进行结构性改革需要遵循复杂的表决程序。
第一次尝试融资是在2020年11月，当时意甲董事会全体通过与CVC资本、安宏资本和意大利战略基金组成的财团达成的协议，提出以17亿欧元换取新成立媒体公司10%的股份。然而此方案因七家俱乐部的反对而流产，致使重要决策无法继续进行。
2021年底，凯雷、安佰深等多家机构联合考虑投资，尽管橡树资本也提出过方案，但最终均以失败告终。在各俱乐部在是否接受私募基金投资的问题上始终未能形成共识。
此次融资的计划有所收缩，仅专注于海外业务，并根据市场反应调整股份出售比例，灵活地在10%至20%之间。这一举措的代价是每家俱乐部的分成相对减少，但依然有可观的收益，以30亿至40亿欧元的估值计算，每家俱乐部获得的回报为1.5亿至4亿元人民币。
此外，2.5亿欧元的年收入中接近80%的利润率虽然令人惊讶，但新公司几乎不承担任何成本。资金流入主要来自已生产内容的分销，因此这一新公司可被视为一条几乎无资本开支的收费通道。
在眼下的市场环境下，意甲及其相关方显然意识到海外市场的重要性，力求在全球范围内提高其财务状况并恢复昔日的辉煌。根据德勤的数据显示，意甲在2024/25赛季的总收入为30亿欧元，排名位于五大联赛的第四位，仅比下滑中的法甲好一点。
